一、本周整体价格走势：先冲高、后快速回落，宽幅震荡

本周行情呈现脉冲上涨→成本坍塌带动快速回调两段式行情，核心驱动是中东地缘冲突缓和、原油大幅走弱，叠加传统纺织淡季需求乏力，报价明稳暗降，实单优惠扩大。

1.分阶段价格运行(主流规格POY150D/48F、FDY150D、DTY150D)

1)周一至周二(6.12-6.13)：高位坚挺中东局势紧张支撑原油，PTA现货维持6300元/吨上方，工厂挺价出货；POY主流8550-8600元/吨，FDY9050-9100元/吨，DTY9700-9750元/吨；前期补库余温尚存，部分大厂产销维持100%以上。

2)周三(6.15)：原料暴跌，价格拐点出现美伊停火预期落地，PX单日暴跌近50美元，PTA期货单日大跌406元/吨，成本端快速塌陷；市场恐慌情绪蔓延，下游停止补库、观望离场，产销骤降至40%附近，工厂主动让利走货，POY单日下滑100-150元/吨。

3)周四至周五(6.16-6.18)：持续阴跌、商谈重心下移截至6月18日现货主流成交(江浙市场实单)：

•POY 150D：8250-8350元/吨，周内最大跌幅约300元/吨

•FDY 150D：8800-8950元/吨，周跌220元/吨左右

•DTY 150D：9450-9600元/吨，跌幅相对偏小，高弹规格更抗跌

本周均价对比上周：POY环比小幅上涨1.5%、FDY涨1%、DTY仅涨0.5%，后半周下跌完全吞噬上旬涨幅，全周呈“冲高回落”收阴格局。

二、产业链核心影响因素分析

(一)成本端：原油大幅走弱，双原料快速回调(本周核心利空)

1.国际原油：前期地缘溢价快速消退，布伦特原油自84美元上方回落至78美元区间，PX同步大跌，聚酯原料成本支撑大幅松动。

2. PTA：周初现货6350元/吨，周末跌至5860元/吨，全周跌幅近500元/吨；期货连续大跌后小幅修复，但整体重心下移。

3.乙二醇：同步走弱，现货从4760元跌至4360元，加工利润被压缩，聚合成本周内下行超400元/吨，直接压制长丝报价。

(二)供给端：龙头持续减产，库存阶段性去化(唯一支撑)

1.行业开工：桐昆、新凤鸣等大厂执行自律减产，本周长丝整体开机维持73%-74%，较5月高点下降10个百分点，供应收缩缓解过剩压力。

2.库存数据：本周工厂库存明显去化，POY库存19.6天(环比-35%)、FDY25.2天、DTY34.3天；6月上旬集中补库带动产销峰值(最高1000%)，短期库存压力减轻，但仍高于往年同期淡季均值。

3.企业心态：报价不愿大幅明降，但实单量大可谈优惠，走库优先，锁价订单减少，一单一谈成为常态。

(三)需求端：传统纺织淡季，刚需为主，无持续性回暖(长期压制)

1.织造开工：江浙综合织造开机仅57%-67%，加弹开机75%，环比小幅回升但整体低位；国内服装、家纺淡季，秋冬订单尚未集中落地，新单匮乏。

2.采购行为：6月上旬被动补库结束后，下游重回“买跌不买涨”，原料备货仅维持7-11天，拒绝长周期囤货；坯布成品库存18.46天，订单天数仅8天，面料端传导不畅。

3.内外贸：内需消费平淡；外贸海运费偏高、订单转移，仅东南亚少量订单回流，难以拉动整体需求。

(四)利润端：加工费快速收缩，行业盈利转弱

周初原料高位时长丝尚有微利；后半周原料暴跌、成品跟跌滞后，POY加工费压缩至1300元/吨以内，DTY加工费收窄，中小加弹厂再度陷入亏损，让利出货意愿增强。

三、本周市场核心特征总结

1.行情逻辑切换：由地缘成本驱动转为淡季供需主导，脉冲上涨无需求支撑，属于短期资金炒作，不具备反转基础；

2.价格分化：DTY因加工环节门槛、附加值更高，跌幅小于POY、FDY，POY流动性最强，波动幅度最大；

3.产销两极分化：上旬补库爆发、下旬成交冰点，市场观望情绪浓厚，追涨意愿完全消退；

4.博弈格局：上游减产托底价格底部，下游淡季需求限制上涨空间，短期进入成本、供给、需求三方拉锯震荡。

四、短期(下周/6月下半月)行情展望

1.价格运行区间(主流现货)POY：8200-8500元/吨；FDY：8750-9000元/吨；DTY：9400-9650元/吨，区间震荡为主，难有单边大涨大跌。

2.多空关键判断

◦利空：原油、PTA弱势延续，纺织淡季需求难快速改善，下游持续刚需拿货，缺乏主动补库动力；

◦利多：大厂持续减产、工厂库存去化，原料下跌至低位后进一步下行空间有限，底部支撑存在；

3.操作建议

织造/加弹企业：按需刚需采购，不大量囤货，逢原料回调小批量补库；聚酯工厂：依托减产控量，避免大幅降价倾销，以优惠实单消化库存为主；